“年少不知工行香，錯把科技加滿倉。年少不知農行好，錯把汽車當成寶。年少不知中行醉，錯把白酒當安慰。年少不知建行強，錯把芯片當棟梁。”

　　雖說是調侃，但確實反映了一定時間段里的市場情緒。不久前，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行股價均創下了歷史新高。稍微拉長時間去看會有一個更加驚人的發現，近一年以來中證銀行指數已經跑贏納斯達克100指數，市場上也有人把銀行股稱為“銀斯達克”“中國版納斯達克”。

　　不過，最近兩天銀行板塊迎來了回調。中證銀行指數在7月10日迎來最高后，連續下跌，7月18日以0.62%的收漲為本周畫下了句號。

　　7月16日，杭州銀行發布公告稱，中國人壽擬在公告披露之日起三個交易日后的三個月內，通過集中競價或大宗交易方式減持其所持公司股份，合計不超過5078.94萬股（含本數），即不超過公司普通股總股本的0.70%，減持原因為“中國人壽資產配置的需要”。

　　據悉，截至該公告披露日，中國人壽持有杭州銀行股份總數為5078.94萬股，占公司普通股總股本的0.70%。若此次頂格減持，中國人壽將清倉杭州銀行股份，退出股東行列。這已是中國人壽自2021年鎖定期滿以來第四次減持杭州銀行股份。

　　這并非近期唯一一家宣布被股東減持的銀行。長沙銀行、齊魯銀行等近期都宣布被股東減持。

　　在上海財經大學滴水湖高級金融學院教授、資本市場研究中心主任陳欣看來，股東選擇此時減持，或因短期內銀行股上漲幅度已經較高，投資者認為未來估值波動風險加大。

　　不過換個角度看，這些大資金的加入，也是銀行板塊很長一段時間表現亮眼的重要因素。

　　“從銀行板塊的上漲現象來看，一定是有長期機構資金的不停買入，比如險資和養老金等?！标愋辣硎?，目前10年期國債利率已跌破2%這一重要關口，對這些長期資金來說，必須要找到一個替代投資品種。銀行股具有經營穩定性和持續分紅特性，同時在藍籌股中占較大比重，就成為了長期資金配置的優選。

　　比如今年6月，新華保險斥資43億元以協議轉讓方式受讓澳洲聯邦銀行所持的杭州銀行3.3億股股份，持股比例為5.09%，成為該行第四大股東。此外，平安人壽、長城人壽等也在年內多次舉牌上市銀行H股。

　　大資金愿意入場，除了找債券的替代之外，還有一個非常重要的原因，是機構在過去幾年里完成了對銀行板塊風險的再評估。

　　把時間拉回2021年左右，那時候銀行板塊還“名不見經傳”，市場上最熱鬧的是生物醫藥、白酒、新能源等板塊，在國信證券看來，彼時市場對銀行板塊的預期，可以用“悲觀”來形容。

　　擔憂主要來自幾個方面，不良貸款率、房地產行業的走勢，以及對銀行息差走窄，高投資收益難以持續的擔憂。

　　“過去幾年國家防風化債工作效果明顯，銀行板塊實際暴露出的風險，比以往市場低估值中隱含的壞賬要小。”陳欣表示。

　　數據非常直觀地反映出銀行板塊市場預期的修復。截至2025年7月18日，中證銀行指數的市凈率為0.74。而在2023年1月31日，這個數字還是0.55。

　　一是不良貸款率。今年上半年，上市銀行2024年財報陸續披露，數據顯示2024年國有銀行的不良貸款率整體較上年末有所下降。工商銀行、建設銀行、交通銀行、農業銀行、中國銀行的不良貸款率分別為1.34%、1.34%、1.31%、1.3%、1.25%，較上年末分別下滑0.02個百分點、0.03個百分點、0.02個百分點、0.03個百分點、0.02個百分點。

　　二是房地產行業的調整。2024年，城市房地產融資協調機制適時推出，將合規房地產項目納入“白名單”，成為實現金融和房地產良性循環、改善市場預期的重要舉措和有力保障。截至2025年1月22日，房地產“白名單”項目的貸款金額已達5.6萬億元。

　　此外還有高風險機構。相較于大型金融機構，中小金融機構面臨的風險更大，兼并重組是中小銀行化解風險的主要方式之一。截至7月7日，今年已有約200家中小銀行獲準合并或解散，其中多為村鎮銀行、信用社和農商行。

　　答案也是否定的。必須承認的一個現象是，銀行經營端的壓力依然很大，這也是市場對于銀行板塊的另一個擔憂。

　　4月底，42家A股上市銀行集體“交卷”了2025年一季度業績報告。從報告中可以發現，2025年一季度，銀行凈息差下行趨勢暫未扭轉，給不少銀行未來的經營帶來一定的考驗和挑戰。在42家上市銀行中，有26家營業收入實現正增長，30家凈利潤保持增長。還有10家銀行出現營收、凈利潤雙雙下滑，經營狀況顯示出一定的承壓態勢。

　　同時，現在的銀行股已經不那么“便宜”了。比如在2024年的7月份，42家上市銀行的平均股息率高達4.9%，而截至今年7月7日的數據，上市銀行股息率已跌至3.89%。盡管目前股息率依然仍高于理財產品，但相比去年，現在上車已經顯得不那么“劃算”。

　　“現在的銀行股不貴，也不便宜”，陳欣提醒，投資者需要警惕市場情緒驅動的短期炒作風險，需根據經營情況、經濟整體環境來綜合判斷銀行股估值是否合理，避免在市場過熱時追高入九游娛樂官網場。